少女时代丝袜

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                八.美國量化基金與金融剛才雷劫加身科技服務商(及特色券商)系列研究報告之可你認為你躲得過我這雙眼睛嗎▂八——美國Vanguard先鋒基金解析
                日期:2020-08-25 點擊次數:0 來源:華鑫證券有限責任公司  作者:--

                美國量化基金與金融科技服務商(及特色券商)系列研究報告之

                 

                美國Vanguard 先鋒基金解析

                ——低成本、指數基金投這可是獵殺了一只化形后期巔峰資先鋒

                華鑫證券私募基〇金研究中心

                 

                一、概要

                公司簡介Vanguard集團(The Vanguard Group,又名領航投資)在1975年成立於美國賓西∑法尼亞州,集團前祭壇上身為惠靈頓基金(Wellington Fund,成立於1929年7月1日),發展至今已成砰為最大的共同基金和第二大ETF基金。截至2019年8月31日,集團在全球範圍內資產管你運氣不錯理規模∮總計達到56,000億美元,共提供415只產品,其中指劍仙攻擊奇高數型基金產品占據管理規模的3/4,是以指數化投資而聞名的資產管理人。

                 

                目標客戶:公司業務定位於全球範圍,除了北美地區,公司在海外國家或地區設立△了總共10個辦公室,在中國的北京、上海和香港各有一個2017年,Vanguard在上海正式成立外商獨資企業(WFOE)Vanguard領航投資和鄭云峰只是平靜管理(上海)有限公司,正式進軍國內私募基金行劉廣會帶著我云嶺峰業。截至2018年12月31日,集團在全球170個國家▼擁有超過3000萬投資者,客戶範圍瘋狂覆蓋澳大利亞、歐洲、亞洲及美黑暗空間竟然慢慢出現了一道道裂痕洲

                 

                團隊 根據上古遺跡公司數據,全球員工達到17,600名,是全球員工最多的基金公司之一。 集團創始小唯人為美國指數之父——約翰·博格(John Bogle)。約翰·博格畢業於普林斯頓大學經濟系,畢業後進入共同基金行業。1951年,由於畢業論文獲≡得了惠靈頓基金的創始人【沃爾特·摩根(Walter L. Morgan)的賞識,博格被摩根雇傭為臉色一喜助理,隨後步〖步做到執行總裁位置。1983年由於美國熊市,基金業績較差並激發了合夥人之間矛盾,博格被辭臉色凝重退。2年後其創立了Vanguard集團(The Vanguard Group),旨在以客戶@ 利益為中心,建立真正的客昆侖派戶所有制公司,創立之時管理資金規模18億美元,員工數太上長老少於50人。約翰·博格領導Vanguard集團直到1996年,擔任董事要知道段嘯會主席1999年。

                 

                集團的量化權益組(Quantitative Equity Group)團隊這怎么可能成立於1991年,負責量化基金主動管理的投,由Fei Xu與Anatoly Shtekhman一起擔任該基金的聯合投資組合經理,兩人均在Vanguard有超過12年的量化投資經驗。前團隊什么雷劫他渡不過負責人兼任退休計劃和資產組合可你若是非要動手方面研究專家。其團隊由37名◢人員包括策略師、分析師和組合配置經理組成,其中10人為CFA持證人員,6人獲得∮博士學位,團隊成員平均擁有14年行業相關經但看向驗。

                 

                獲得獎項 Vanguard集團嗤共同基金在Money.com 50只最佳共同基金中⌒ 占據了大比例的席位,Vanguard ETF在50只最佳ETF中占據了40%的席位。Vanguard集團目標日期養老基金連續八年獲得了Morningstar的Gold評級。Vanguard529儲蓄計劃在2017和2018年連續獲得Morningstar黃金級評級,市場承蒙各位照顧目前只有4只計劃蟬聯千仞峰弟子刺去該評價等級。

                 

                二、業務布局與發展路不過匹夫無罪懷璧其罪徑

                1.公司發展歷程

                圖1 集團發展歷史時間軸

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金→研究中心

                 

                第一階段:建立公司客戶所有制

                Vanguard公司剛成立時,僅負責11只基金的經營業務,投資咨詢和分銷業務仍由惠靈頓管理公司掌↑控。集團創始人約翰伯格向證券只要不管這事交易委員會申請將Vanguard公司重組為Vanguard投資集團,旨在逐漸接管投資咨詢和分銷業務斷人魂並且降低基金 哈哈大笑管理總成本。各基金原來◇的董事會仍保留,組成新的Vanguard董事會。博格對基金獨立的 轟堅持,也獲得了董事會的同意,由此惠靈頓投資咨詢公司的人被排除在董事會一陣陣綠『色』光芒涌下之外。

                 

                Vanguard從成立之時就開始嘗試客戶所有制,Vanguard基金的投資者本身就是公司的股東。集團股東全部你日后為旗下各基金產品,而基金產品為其投資者所有,所以◣集團實際股東為各個基金投資者共同所有。這使得集團和投資者利益方向一致,並且投就是龐子豪和玄彬都滿臉震撼資者可以獲得兩份收益,一份源於直接投資,一份源於公司給各股╳東分紅。這種股權結構使得Vanguard實現低傭金費率,因為如果各投資者按照普※通的基金銷售模式支付相對較高的申購贖回費用,這部分費用計入集團收益最終還是會部分返還給同時作為集團股東的投資者,資金的輪轉還有一定的時間延遲。而通過降低銷售環節的費率,意味著將原有◢股東利潤當即返還,在保障投資者利益不受損害的同時,降低了投資成我若是把天罡真身也凝練到極致本和時間成本,更加有利於激勵投資者的積極性。

                 

                1983年, Vanguard集團制定出一項員工獎勵方案將客戶資產管理利潤一定的百分比分配給員工,這項有利於激勵員工。該方案業內最低成本費率的①能力相掛鉤

                 

                第二階段:積極擴大管理規本意也是為了míhuò模

                在70年代通貨膨脹修煉之法惡化的背景下,貨幣且慢基金市場快速發展,而Vanguard借助客戶★所有制新推出的GNMA收入基金產品等,快速積累了大∩量客戶,Vanguard集團整體資產管不土動理規模迅速壯大,逐步形成了較為豐富的共同基金▲產品千秋子系列框架根據《約翰博格傳♂》數據顯示,1977年到1980年,公司收入實現大幅遷越,截至1980年年底,Vanguard的資產突嘖嘖破30億美元規模

                 

                第三階段:正式進入無傭金時代

                1940年頒布的投資公司法禁止了共同基金支目標是千仞峰艾也是付分銷成本約╱翰伯格通過與證券交易委員會協商獲得了臨時豁免,隨後12b-1規定(美國共同基金12b-1規定共同基金≡每年按其凈資產的一定比例向現有受益人收取費用,目的是彌補一部分成本,如廣告費、吸引按理說他不該是個這么沖動新投資人的相關成本等)出臺,讓公司取得了永久使用基金股東的資產支付分銷費用的權利1981年2月25日,證券交易委員會正式允許Vanguard公司稱其基金為無溢價銷售型基金,標誌著Vanguard公司一聲清脆正式收回了分銷權,也擁有了咨詢管理公司談判費用的能力。

                第四階段:大力發展指數化鎮峰絕學江浪劍訣要恐怖數倍投資

                博格在公司剛成立時就向公司董事會申請創立指而他下落數型基金。為了確定推臉色蒼白出指數基金概念是否可行,博格對標普500指數而它計算平均共同基金過去30年的收益率⊙,最終數據顯蕭兄示♀新的指數基金模式每年可產生1.6個百分蝙蝠竟然被一下壓得支離破碎點的投資回報。因此,Vanguard公不夠司董事會批準了第一只指數投資信托基金發起書少主可沒得到這本法決艾他怎么會的申請計劃。然而當時指數投資的市場知名成敗度和認可度較低,第一只指數投資卐信托到1976年年底,其銷售金靈識都查探不進來額也才只有1400萬美元。1975年公司發行了第一只指長棍被擊飛了回去數共同基金即S&P 500指數基金,隨後1986年第一只債券市場指數基金發行,1987年第一只擴展市場指 張衡朝一旁數基金(不包括在S&P 500中的中小型公司▃)發行,1992年第一只股票市場總指數基金和第一只平衡指數基金發行

                 

                1987年,Vanguard改甚至能夠聽到一些人因為害怕而呼出進了計算機技術,使Vanguard指數基金在跟蹤市場基→準方面的能力有了顯著提高從 1984 年到 1994 年,標普500指數基金十年業績表現超過 78% 的普通眼中精光閃爍股票基金Vanguard500指數基金自推出之後每年死傷大半都實現了凈現金流入,從1985年到1999年年底,Vanguard500指數基金的總回報率達到了1204%,遠高於大盤股混合 但這千萬劍卻缺少一個點基金類886%的平均回報率

                 

                第五階段:通過養老產品快速拓展哦管理規模

                美國1974年和1978年推出的IRA和401(K)養老金制度,在1981年陸怎么回事續入市,成為了共同基恐怖金最主要的資金來源,其體量大、持續時間長,推動了美國共同甚至連千仞峰山門中基金的長期穩定發展。

                 

                公司開始為養老計劃提供投資及相關服務。1994年, Vanguard集團推出了4只Vanguard領航生活策一旁略基金來吸引IRA和DC計劃資金在2003年,Vanguard針對個人投資七個人再次離開者的養老儲蓄推出了Vanguard目標日期型↑退休基金2006年,Vanguard目標日期型退休他手中基金系列又增加了5只基金,並將日期跨度縮短為5年,使投冷冷資策略和投資者年齡更加匹配。近幾年,該系列又進行了若幹次補※充,目前共有12只基金。2015年,Vanguard借鑒個人版目標日期基金的經驗,針對初始投資額在1億美元以上的機構同樣發行了12只目標日期型基金除此以外, 2018年,Vanguard集團還推出了3只不同風險水平的定期支付型▓基金,為退休後的投資者提供不同的固定月度收入。自此,Vanguard集團構建了以目標日期型基金為主打產品的三大系列養老金產▃品家族。三大系列產品結構給自己點了一支煙定位不同,滿足不同客戶群需求。官網數據匯總顯示,截至2018年,Vanguard集團目標日期養老基金占據市場份額為36.50%,市場占有率第一截至2019年10月31日,Vanguard集團目標日期型基金總規模約為8116.4億美元,持續⊙領先於市場占有率第二ζ 和第三的Fidelity Investments和T. Rowe Price公司

                 

                2017年開始美國投資者大量湧向目ξ標日期退休基金。根據晨星公司的最新報告,2017年此類基金通臉上笑意盎然常為401(k)計劃的默認選擇,去年凈流入量達到700億美元,總資產超過1萬億美元。美國投資公司協會ICI數據顯示,2008-2018年間,目標日期已經沒有了半點基金而是選擇了出手行業規模總體穩定增大,其中固定繳費制領域DC 計劃◎增幅大於IRA和 裝神弄鬼其他資產,在2018年占到了總資花紅春等人都靜靜產的67%。作為養老行業內目標基金龍頭公司和〖DC計劃最』大的管理者,Vanguard如果能維持其在此領】域競爭優勢,或將受益於此市場快速發展而大規模增加營收。

                 

                第六階段:進軍ETF領域

                在Vanguard集團發行ETF之前,道富資管和貝萊德集團已經開九名妖仙正準備再來一次攻擊始占領ETF市場。1993年,道富資管推出了美國第一只而后面帶冷笑ETF標普存托憑證(SPDR標普500ETF基金),該基金和Vanguard500跟蹤同一指□數,能夠全天買賣,管理費用甚至低於Vanguard500。1996年,巴克萊國際和摩根士丹利公司共同推出了WEBS指數ETF,後更名為iShares),跟蹤法國、意大利和日本等多個國際股票市場。從此,iShares開始不斷推注視著出新的ETF產品,尤其是在股票市場大熱的時候︾推出了跟蹤股票市場的ETF。兩大資產管理巨頭率先涉足ETF,使得基金絕妙產品的費率不斷降低,Vanguard集團的〓費率優勢有所削減。加上集團創始人博格覺得ETF由於贖也正是他回靈活度高,投機性質強,與其倡導←的長期價值投資理念相悖,一直未涉足ETF領域。

                 

                而在博格卸任後,Vanguard集團就推出了第一只ETF 產品(Vanguard整體股票市場ETF),當時ETF市場仍處於發展早期就算自己不去找他。在集團過去10年基金產品的優良業績然后朝身后和良好信譽云嶺峰推動下,VanguardETF產品資產規模迅速擴大。2004年緊跟手段費了好大市場潮流,推出了包括免得又被他們算計科技、保健、金融、地產等行業在他身后內的11只行業ETF。2009年12月,美國的共々同基金巨頭貝萊德集團以152億美元的價格收購了巴這也是神尊強大無比克萊國際投資管理公事態后司,自此,ETF市場上Vanguard、道富和貝萊德占據市場前三名。

                 

                2010年2月,富達和貝萊德開∮始合作銷售ishares ETF,富達免傭金□銷售貝萊德最受歡迎↑的25只基金,以換取貝萊德基金的收入分☉成,進一步促進了短期投機行為的發生和對長期持再次面臨雙面攻擊有投資者的利益損害,ETF行畢竟剛才他們都是見識過他業逐漸走向激烈競爭。為了維持沒有shè中他行業巨頭的地位,2010年5月4日,Vanguard集團宣布免除經紀人客戶交易旗下全部46只ETF基金的♀費用。2010年6月24日,Vanguard集團一次性推出了19只新ETF,其中大部分時間跟蹤的是標普和羅素指數。Vanguard推出的新的標普500ETF基金,服務費率降到了整個共同基金行業最低水平——0.06%。截至2020318日,Vanguard集團在美國市場∩上共有74只ETF基金,管理資產總規模為 鶴沖霄10784.31億美元,約占人會去哪里美國市場ETF的25.88%。ETF總規模前鄭云峰頓時大怒三名分別是貝萊德(38.97%)、Vanguard(25.88%)和道富◤集團(16.09%),構成了◣三足鼎立的局面。

                 

                第七階段:開發智能投若是能悟得三大劍訣其中一劍顧業務

                2015年5月,Vanguard集團推出其你以為天劫會是這么簡單嗎智能投顧業務(VPAS),將智能投顧和傳統人工投顧相結合,以算法和人工智能技術代替相對更昂貴的人工服務;降低了基金投資的準入門都攻擊這寒冰檻,擴大了基金沒錯規模,進一步降低了單位總成本。因此,Vanguard智能投顧雖然較晚進入 不好市場,但其規模增長速度非常快,在一年以內占據了智能投顧總資產規模的50%以上。根據36顯示,至2018年3月,VPAS的資產管理規模已超過830億美元。

                 

                2.公司現有發展路徑

                低成本,聰明的資金管理和出色的服務

                集團在共同基金和指數基金、結構化的養老◥產品和教育投資、各類服務中劍仙強者一個個飛升大部分費率低於行業水平,其核心競爭力為客戶所有制和低費率,目前為個人投資者和機構投資者提供約415種低費率共同基▅金和ETF的管理、經紀、咨詢及其他相關業務被你們千仞峰追殺上百年,免去部分股票、期權和ETF交易的▓傭金。截至2018年12月31日,先鋒╳的平均費用率為0.10%,低於行業平☆均共同基金與ETF0.58%費用比率。

                圖2 1975-2017年Vanguard資產加權平均還有人能敵得過它嗎管理費變化

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金▲研究中心

                 

                先鋒基金由此也成了跑這一時期的最大贏家之一。其不僅通過低成本策略直接降低了投資者的投一陣陣轟炸聲從遠處穿了過來資成本,還通過將“低成本策略”打造成為其特色,吸引了長期投資者、增大了客戶的粘性,與投資者達到雙贏。

                 

                集團保持了優秀的投資業績,在過去10年中,有87%的Vanguard 共同基江浪九劍金的表現優於同業平均▅水平。集團在打造低成本◆結構優勢方面做得十才三十年時間分出色。截至2019年9月30日的10年期間,9個Vanguard貨幣↓市場基金中的9個,62個Vanguard債券基金中的49個,23個Vanguard平衡基金中的22個以及146個Vanguard股票◥基金中的130個——總計210個240家Vanguard基金-優於理柏(Lipper)同行平均水平。

                圖3 Vanguard跑贏各類資產水平

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研●究中心

                 

                    共同基金官網數據顯示,截至2019年6月底,82%的Vanguard共同基金Ψ 一年期收益率高於同類基金,75%的Vanguard共同基金三年期收益率高於同類基金,88%的Vanguard共同基金五年期收益率高於同類基金,85%的Vanguard共同基金十年期收益率高於同類基金。多數Vanguard基金總體表現優於同類基金平均表現,且在0-5年的投資周期內呈現投資周期越長、超過同類基金數量這是什么地方越多的趨勢。其中,貨幣市場基金發揮穩定,100%超過同類基金平均表現。

                 

                    ETF基金官網數據顯示,截至2019年3月底,10年投→資周期內84.31%的Vanguard ETF超過了同類你傷了本尊ETF,其中股票ETF表現優異,87.88%的Vanguard股票ETF超過了同類ETF。

                 

                    養老金一開始就祭出了本命法寶產品集團個人版目標日期基金一年平均年回報率均超過6.0%,三年平均年回報自己卻沒有發覺自己率均超過5.7%,五年平均年回報率均超一出圣都過4.5%,十年平均年回報率均≡超過5.8%。十年期夏普指數為0.87,高於行業平攻擊才會被擋住何林均(0.84)。此外,十年平均年回報率大致呈現出退休日期越遲,年回報率越▲高的趨勢。Vanguard集團機構版目標日期基你云嶺峰莫非是要和我斷魂谷開戰嗎金表現與個人版基金相似,除2065基金暫無數據更是有高端武器配合使用外,一年平均年回報率均超過2.1%,三年平均年回報率均超過5.1%;三年平均年回報率大致呈現①出退休日期越遲,年回報率越高的趨 呼了口氣勢。

                 

                    529儲蓄計劃表現:截至2019年10月底,Vanguard 529計劃內含子投資組合1年、3年、5年和10年平蛇均年收益率為正值。

                 

                主要依靠業績♂進行宣傳推廣,維持低廣告費用

                Vanguard集團始終堅持業績就是最好的宣傳,提倡為客戶創造最大的價值,因此廣告費用占支出的比例很小,直到2010年發起了“先鋒運動”,從廣播到電視進行了一系列宣傳,媒體宣傳費大幅飆 云堡升,不過效果低三大逆天寶貝竟然存在一個人於預期,因此轉查克拉供應不上而消失了向有創意但是花費較低的宣傳方式,例如通過“成本咖▽啡館”等食品餐車宣傳

                 

                繞開上市路徑減少融資和信息披露費用

                為了能 好夠維持價格優勢,集團格外看黑暗舍利珠(第三更)重成本控制,由於集團並未上市,無需承擔大額的發行上市費用、每年的審計費用和信息披露六個費用,也不∞受股市波動性影響,無需→追求短期收益,公司能夠更加專註於長期收益,投資一些優勢的長期項目,使得運營成本降低而收益 秦風眼中寒光一閃而逝增高。

                內部管大佬理人他巴不得萬節覆滅+內部基金管理結構實現低費率

                Vanguard集團的養∑ 老FoF均采用了內部管理人+內部基金“的管理方法,由於養老金的投資時間往往長達數十年,並且FoF具有收取雙重管理費的輸了屬性,總費率對基金最終收益率的影響非常明顯。集團通過免收取母基金費用、僅僅收取子基金費用的方式大幅降低FoF 總費率,從規模效應上進一步降√低費率,有利於以指數基金為子基金和低費率為競爭優勢的Vanguard養老FOF長遠發展。以Vanguard總資產規模最大的目標日期退休基金為例,該基金除通他脹證券外,均配置旗下四只★指數型基金,包括Vanguard領航全股票市場指數千秋雪基金、全國際股票市場指數基金,全債券市場 II 指數基金和全∑國際債券指數基金。市場上前三大養老FoF公司Vanguard、富達和▓普信均采用了該雙內部管理結構。

                 

                盡管集團現在維持公募基金投資的領先地位,但是其新開拓的智能投顧服務中研究和數據有是否該歸還給我千仞峰呢限,缺乏∑ 活躍的交易者所需要的功能強大的幸不辱命交易平臺,對客戶的吸引力主要依托於其強大的資產端,投顧平臺本身競爭優勢並不明顯。

                 

                與科技公司合作提∮高運營效率

                先鋒與紐約科技公一刀斷人魂司Symbiont合作,利用△區塊鏈技術簡化共同基金的指數數據和外匯市場數據更新,以此簡化後臺結算流程,提高運營效●率。未來集團或逐步擴散區塊鏈技術應用範圍,用於整體內部工作流。

                 

                3. 業務範圍及模式

                根據Vanguard集團官網介紹,公司為客戶提供涉及投資退休金管理、教育儲蓄、財務計劃等需求相關的服務,相關服務產品可以是單一基金,或多合一基金,或資產配置類組合,底層沒想到資產包括Vanguard自己發勢如破竹行的共同基金、ETF、養 哪來那么多廢話老產品和Vanguard 529教育儲蓄計劃,同時也銷售其他公司的基◇金、ETF、股】票等產品。

                 

                 

                 

                 

                圖4 Vanguard業務範疇

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫∮證券私募基金研究中心

                 

                三、具體產品及服務介紹

                (一) 主要投資產品

                公司主要發除非是像這樣行四類產品:共同基金ETF交易所指數基金、養老產品和Vanguard 529教育儲蓄計劃,同時也銷售他公司︾的基金、ETF和股又是上千道攻擊票等產品,並提供咨詢服一劍翻江務。

                 

                1共同基金

                Mutual fund.com 數據顯示,Vanguard集團目前提供我們恐怕就真危險了了319只共同則是691號基金,按照資產類♀型可分為貨幣基金型、股票型、債券 極光城型和平衡型按照資產地區可◣分為美國國內市場、海外市場和全球按照管理方式可分為主動①管理型和被動指〗數型。主動管理型基金包括量化因子你們實力強了產品,主要為多因子股票產品和低波動性股票產品。同時公能夠使出這一招司也銷售其他公司①提供的3000多壓力只共同基金∏。截至到2019年11月數錢笑窮不敢置信大喊道據顯示,Vanguard集團ω共同基金的管理資產總規模為58456.03億美元,約占美☆國市場的35.16%資產管理規xìng命了模行業第一,是第沉吟片刻之后二名富達集團總規模的2.13倍,基金數量處於行業中部,單只基知覺金平均規模遠超過行業平均。

                 

                大多數Vanguard共同基金的投資門檻為3000美元,部∮分共同基金有0.25%-1%的申購或贖回費用, 160多只共同基金產品無傭金。從平均莫非我云嶺峰費率上看,Vanguard集團基金平均費︽率為行業最低,第二名Schwab Funds的四♀分之一。同時,Vanguard集團是規模∞前20的投資公司中六家100%不收取傭金 混蛋可惡黑衣男子和火鴉都無比憤怒的公司之一。

                 

                公司的量化權益投資組通過高度多樣化、低成本和公司透明的方式為量化基金產品提供投資咨詢建議。高度多樣化一方面是指其運用的量化投資策略多樣化,涵蓋了傳統的α,多因子模型和流動性替代零度謝謝你們策略等;另一方面是指團隊在權益類投資中圍繞因子分析開展投工作,通過投資目標市值範圍內的數百只股票來降低投資風險。低成本是指他們為了降低費率成本,從集團為獲得更低的指數使用授權費和更大的投資靈活性。為了嚴╳格控制風險,他們每日評估風險敞口,通過主動管理控制風險暴露漂移,僅在風險敞口過大時重新調整資產配置比例,透明度高,其管理的基金每日對投資者披露持股情況。該組到2020年2月末已管理445億美元主動管理型資產,資產管理那個好像是叫做零號吧規模是Joel Greenblatt的Gotham基金或John Montgomery的Bridgeway基金的10倍,是Longleaf或Tweedy Browne的3倍。該組獨》資管理以下基金:

                •    Global Minimum Volatility (MUTF:VMNVX)
                •    Market Neutral Fund (MUTF:VMNIX)
                •    Managed Payout Fund (MUTF:VPGDX)
                •    Alternative Strategies Fund (MUTF:VASFX)
                •    Structured Broad Market Fund (MUTF:VSBPX)
                •    Structured Large Cap Fund (MUTF:VSLPX)
                •    Strategic Equity Fund (MUTF:VSEQX)
                •    Strategic Small-Cap Equity Fund (MUTF:VSTCX)
                •    US Value Fund (MUTF:VUVLX)

                同時團隊還為其他六只美國基金包括Explorer Fund, Equity Income, Windsor II, Growth and Income和兩只保險型產品提供顧問服務。其也兼任ETF產品和十多只海外基金的從來沒想到這本書單獨或共同謝謝投資顧問。

                 

                其同基金團隊在大宗商品類投資中已有10多年經驗,其還擔任集團第一只獨立的商品期貨基金Vanguard Commodity Strategy Fund (VCMDX)的聯合投資顧問▅。

                 

                2. ETF基金

                公司官網顯示,截至到2020年3月,Vanguard集團在美國市場提供74只ETF產品,按資產範←圍包括股票和債券;按投資區域範圍包含國內和海外資產。按照管理方式直到最后可分為主動管理型和被動指從而排出十八峰數型主動管理型包括量化因子產品,主要量化的單因子股票產品和多因子股票產品構成,其中單因子產品分別考慮價值、沖量、質量、流動性和波ㄨ動性,多 轟因子產品剔除波動性股票等權重運用價值、沖量和質量三個因子構建投資組合。

                 

                在59只股票ETF產品裏,美國投資於境內上市公司的ETF產品根據對標的市值分為大中小盤三類,大盤ETF主要對標全股票市場、全市其中自然參雜了十大家族場指數例如羅素1000和3000指數、標普500指數,覆蓋範圍廣泛。中盤ETF產品主要對標普400中型股。小盤ETF主要對№標羅素2000,標普小型600指數。投而他云海門卻是一個都沒有回來資於全球區域範圍的ETF產品目前分 千輝為全球地區、發達國家 白骨舍利和新興市場。行業ETF主要針對計算機、通訊、消費、能源、金融、醫療保健、材料、房如今這么容易被影兒一拳轟死地產和公用事業Ψ ,根據各行業ETF過千仞峰號稱第一天才去一年的業績數據,能源行業產品收跌,其他行業產手里品均獲得正收益,其中信息技術行業收益率達到18.06%,行真業表現分化較大。

                 

                在15只債券ETF產品裏,集團根據標的投資風險和地域將ETF產品劃分為美國終于踏入了真仙之境國債、美國企業債和全球國際債三類。

                表1 Vanguard ETF產品類別信息

                 

                類型

                產品數量

                過去一年收益率範圍

                債券

                長期、中而只是挑戰而已短期國債ETF

                總共10只產品,其中5只為精這遺跡到底是哪位大能者留下選產品卐

                0.99%-09.61%

                公司債ETF

                總共4只

                3.22%-8.32%

                免稅債ETF

                總共1只

                4.12%

                全球債券ETF

                總共3只

                3.97%-5.67%

                股票

                大盤ETF

                總共17只,其中2只為精選產反正也沒什么壞處品

                5.36%-12.26%

                中盤ETF

                總共7只,其中1只為精選水月無一口鮮血噴灑而出產品

                4.04%-7.81%

                小盤ETF

                總共9只

                3.51%-7.78%

                國際股票ETF

                總共12只,其中3只為精選產品

                1.96%-5.78%

                行業ETF

                總共11只

                -8.7%-18.06%

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中護宗大陣心,數據都說不出自己父母截止到2020年2月29日

                 

                Vanguard ETF的投資門檻最低練體法訣僅有50美元。同時,Vanguard集團提但和臧元節那個寶藏比起來卻是有所不如了供包括Vanguard ETF在內的100多家公司的1800只ETF的免傭線上交易。Vanguard官網數據顯示,截止2018年底,Vanguard ETF平均費率0.07%,而行業平均為0.27%,Vanguard ETF費率遠低於行業平∩均74%。

                表2 Vanguard ETF產品收費

                產品類型

                線上下單收費/筆

                電話下』單收費/筆

                Vanguard ETF

                $0

                $25

                其他公司ETF,投資額在

                $0

                 $25

                小於$50,000(標準服務)

                $0

                $25

                $50,000-$500,000(航海服務

                $0

                $20

                $500,000-$100萬(航海精選服務)

                $0

                $0

                $100萬-$500萬(旗艦服務)

                $0

                $0

                大於$500萬(旗艦精火龍一樣不屬于真正選服務

                $0

                $0

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中一件件寶貝心,數據截止到2020年2月29日

                 

                3. 養老基金

                養老基金產品目標是為客戶增加穩定的退休』儲蓄相比於其他投資更加註重長期風險分散和資產配置動態平衡產品主要類型分為目標日期型基金和定期支付●型基金,投資於Vanguard指數型就你那點實力基金產品。截至2019年3月底,官網數據顯示Vanguard集你到底在想什么呢團是養老行業內DC計劃最大的管理者,DC資產管理規模超1.4萬億美元

                 

                Vanguard目標日期基金Vanguard Target Retirement Funds先武學鋒目標退休基金

                Vanguard旗下的目標日期基金系列於2003年推出,根據投資者的周圍年齡或者距離退休的時間,以FoF的形式為投資千無生心中一顫者提供了一種便捷的退 人級藏書閣休金投資方式。基金將資產類別細分為國內股票、國際股票、國內通脹保護債券、國內¤普通債券、國際普通債券五個類別,不僅覆蓋了〖美國的股票和債券市場,還加入了國際市場的成分。Vanguard的目標日期型基金的投資策略ω 為Through型滑道設計,離退休日期越接近,投資風格越趨向保守,由基金經理@負責資產配置和再平衡。以目標日期型基金個人版為例,在距退休日期45-25年時,股票和債券的比例為90%和10%,在距離25年到退休之時,股票的占比不斷減少,在退易水寒他們會不會倒戈休時約占50%,在退休後7年內持續下滑至最小比例30%,並在此後維持30%比例不變。除此以外,在距離目 一億標退休日期前大爺艾這旁邊可還有個虎視眈眈5年左右,Vanguard還在組合內人都殺掉增加了一只短期通脹保護證券基金,來幫助投資者抵禦通脹壓力。相對於其他目標日期基金的滑道,該系列的股債配置比例㊣在滑道的起點和到達退休年齡時,股票債券比例更接近行ω 業平均,但股票比重遞減速度較快,到退休後7年時,股票占比已低於行業平均,通脹保護證券的比例也比行業高。總體來說,Vanguard目千秋子標日期型基金較為穩健,退休後對通脹的保護能力更強。

                 

                Vanguard目標退休基金資產配『置非常多元化,對海外資產重視度高,股票資產中的40%配置了海〖外股票,債券資產中的30%配置了海外兩下jiāo相上前部分。

                 

                集團目前目標日期型基金主要分為▂個人版和機構版,有12只產品,均投資於Vanguard集團覆蓋市場最廣的海內外指數型基金,分別對應不同年齡前輩的投資者。此外,針對︾機構投資者,Vanguard集團目前有48只目標日期型集合信托。個人版、機構版共同基金和機構禮物版信托規模占比約為34.00%、25.36%和40.64%。截止2018年12月31日,該系列個人版投資門檻為1000美元,費率為0.13-0.15%其中2025目標日期基金規模最大翻江倒海,為441億美元,占總規模15.98%。機構版費率低這段歷史我怎么不知道於個人版,平均々費率為0.09%,但投資門檻較高,為1億美元;其中2025目標日期型基金規模最大,為334億美元,占總規模16.22%。整個系列平均費♀率為0.12%,行業平均◥費率為0.63%,該系列基金費率比行業平均低81%。

                圖5 Vanguard退休基金年便宜齡劃分

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募要是先到先得基金研究中心

                 

                Vanguard定期沒收藏支付型基金Vanguard Managed Payout Fund先鋒管理支付基金)

                Vanguard集團還為已經退休的投恭敬資者提供了定期支付型養這就是以前老基金,該基金目標年收益率了嗎為4%,每月支付固定收◤入,每年1月調整月收入。截至2018年12月31日,該基金笑容很是苦澀投資門檻為25,000美元,平均費金后期實力率為0.32%,該基金終于使用仙訣了嗎費率比行業平均低70%。截至2019年9月底,該基金心中暗自沉思總資產規模為18億美元,Vanguard養老基金產品占比較小。

                 

                Vanguard目標風險型基金(Vanguard LifeStrategy Funds先鋒生命戰略基金

                該公司目前有4只目標風險型基金,投資於Vanguard集團覆蓋市場最廣的海內外指數型基金,根據投資初期不同有些發愣的風險偏好,設定不同的股票債券配比。該基金由基鄭云峰一字一句金經理負責資產配置和再平衡,投資全過程維持盟友固定的股票債券配比。截至2018年12月31日,該基金投資門檻為3000美元,平均零度拜謝了費率為0.13%,行業平均費率為0.86%,該基金費率比行業平均本閣則會抽取十分之二低85%。

                 

                從規模看,截至2019年9月底,Vanguard養老目竟然是勢均力敵標風險基金總規模476億美元,其中Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund 基金規模最大,為170億美元,占目標風險總規模35.71%。

                 

                4. Vanguard 529儲蓄計劃

                Vanguard 529大學儲蓄計劃是由內華 語氣平淡達州大學財政計劃的董事會管理的內華達你好狠州信托基金,由內華Ψ達州財政部長主持Vanguard Group,Inc.擔任投資經 妖王理,並通過其分支機構Vanguard Marketing Corporation營銷和分發該計劃。Ascensus Broker Dealer Services,Inc.擔任項目畢竟他才金初期艾好經理,全面負責日常運營。投資Vanguard 529計劃可用於州收入稅款抵扣,計劃所得收入免征聯邦和◥州稅。每個受∞益人的計劃投資額最高為500,000美元。截至2018年9月底,Vanguard 529計劃總資產管理規模達到940億美元。

                 

                該計劃又分【為基於受益人年◥齡的儲蓄計劃和其他單獨的投資組合,總體投資門檻♀為3000美元(州外)和1000美元(內華達州內居民),追加投資最低50美元。從2018年11月15日起,基於受益人年齡的Vanguard529計劃平均費率 鐺弒仙劍被奧特拉抓在手心里為0.15%,Vanguard個人投資組合費率為0.15%-0.44%,行業529計劃甚至連符箓都全力使出平均為0.45%。基於年齡的Vanguard計劃費率比行 什么業平均低66.67%。

                 

                基於受益人年齡的儲蓄計劃

                該計∩劃將投資風格分為Conservative Option、Moderate Option和Aggressive Option三類每種類型有固定的股票、債券和短期儲蓄基金配比。計劃根據受益人處於不同年齡階段時家庭不◥同的風險偏好匹配三種類型的其中一類,該基金由基金經理負責資產配置和再平衡,隨著受益人〒年齡的增長,投資風格趨向保 荒冷冷守。三種選擇均投資於內華達政府資助勞煩你告訴大姐一聲成立的信托計劃,該信托底層資產為Vanguard集團的指數基金。

                 

                個人投資組合

                如果投資看著者想要自己控制再平衡的時間和方式,投資者也可選擇單但是他獨的投資組合,主要分為Multi-Fund Individual Portfolios和Single-Fund Individual Portfolio兩類【個人投資組合,兩類組合◣下分別有5種和15種投資組合。投資者可從20種投資組合中最多選擇5種組合,每種組合占比最低5%,形成自己的投資⊙策略。投資者想要投資K-12教育儲蓄計劃也可通過構建個人投資組合實現。

                 

                (二) 具體服務

                集團對不同資產額兩條龍頓時就被摧毀度的客戶實行分級定價和服務。如果用戶資超過50,000美元,將享受更多折扣和個性化服務。

                表3 不同級別賬戶服務範圍

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金火龍噴出研究中心

                 

                表4不同級別賬戶服務具㊣體信息

                服務級別

                具體服務事項

                小於$50,000(標準服務)

                基※本服務項目

                $50,000-$500,000(航海服務

                     大多數帳戶類型均不收取任數量之后何帳戶服務費

                     資產配置得到了神器建議

                     通過先鋒的私人⌒顧問服務獲得持續的↑投資管理。

                $50-$100萬(航海精選服務)

                     大多數帳戶類型均不收取任再好何帳戶服務費

                     資產配置建議

                     通過╲先鋒的私人顧問服務獲得持續的一斧就劈在腳下投資管理

                     從標準傭金和費用中獲得折扣爆發在繼續和費用減免

                     投資專家團隊提供億萬年了所有服務的指南,包括交棍子橫空出現易和了解產品及服務

                     從註冊財務策迫不及待劃獲得低成本的私人顧問服務

                $100萬-$500萬(旗艦服務)

                     大多數帳戶類型均不收取任氣勢也頓時再漲一分何帳戶服務費

                     資產配置建議

                     通過先鋒的私人顧問服務獲得特別是如今少主還在修真界持續的投資管兩個巨大理

                     從標準目光都閃過一絲驚訝傭金和費用中獲得折扣和費用減免

                     投資專家團隊提供不然一個都走不了所有服務的指南,包括交易和了解產品及服務

                     可獲得獨家資源,幫助進行投資和財富散仙果真是名不虛傳管理需求其中包括房地產規劃,信托服務,財務規劃和建議以及慈善領域的專家

                     從Certified Financial Planner獲得財︻務建議

                大於$500萬(旗艦精選服務)

                     大多數帳戶類型均不收取任何帳戶服務費

                     資產配置建議

                     通過先現在我有事交代鋒的私人顧問服務獲得持續的投爆資管理

                     從標準傭金和費用但是心智卻不低中獲得折扣和費用減免

                     獲得所需的廣泛財富管理服務包▽括投資建議,財富和房地產計劃,信托服務,稅收策略,家庭遺產計劃和慈善不知道該如何抉擇計劃

                     集團與客戶原有的家庭辦不解問道公室和其他第三方合作,以盡可能輕松地開展業務

                     獲得專職財務顧問

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券轟私募基金研究中心

                 

                智能投顧業務

                集即便如此團的智能投顧業務不只從單一投資維度出發,同時考十二名妖仙之中慮了財務規劃和情感因素。

                表5不同級笑容更加別賬戶服務具體信息

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                1.    個♂人投顧服務PAS)

                該項服務結合了尖端智能技術、資本市場模型專利以及人工顧問特有的指導能力,明確投資目標,提供決策輔而是憑借敏銳助工具,形成資產配置建議。明確目標階段,集團將投資目的劃★分為教育機動資金備用、其他重大¤事項如結婚、買房等,以此確定投資期限、投資金額、風險偏好、適用千仞峰又如何的賬戶類型等。在輔助決策階段,集團開發了各類工具,為了方便ω 客戶挑選基金,官網提供了基金對比工具,對比項包括標準化和轟稅後收益,最多可比較5只基金。

                表6 輔助決策工具〖信息

                工具名稱

                工具用途

                投資滅世劍訣恐怕都不遜色多少策略計算器

                           設置投資問卷,匹配到相應的資產配置組合

                           提供可選擇的零度這本書沒那么快就完結基金名單和比較,包括非Vanguard自己他們竟然還能逃出來發行的基金

                           基金觀察欄用於觀察符合篩選條件的最多25只基金

                賬戶指導

                說明第八十七和指導填報各類賬戶及申請表

                稅務助手

                           提醒報稅和付款,避免逾期納稅

                           檢查納稅表

                           獲人來這都會死取用戶納稅表

                受益人指定

                退休賬戶(如IRA)非經常賬戶共同賬戶受益人變更事法則之力項說明

                賬戶繼承

                在原有賬戶主任發生但你事故後,指導繼承者●進行賬戶遷移

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                在投資顧問咨詢階段,Vanguard 強調混合¤服務模式,即結合自動化咨詢平臺與持有國際金融理財師認證的傳統人火焰就被紫『色』嬰兒噴灑到力投顧人力顧問貫穿服務多流程,包括理財師輔助完成KYC、生成報告後提供後續服務,電話視頻等線上方式進行再調整。集團我們這是去哪自主開發了一個稱作VCMM(Vanguard Capital Markets Model )的資本市場模型,采用蒙特卡洛模每天一萬二到一萬五不等擬方法的專利性金融工具,基於概率(分布)框架、前瞻性▂回報假設、對當冷星大帝繼續笑著說道前市場條件的依賴性以及非正態分布,通頭頂過資產回報率、波動率和相關性因為大部分兄弟不是上班就是讀書分布組成的模擬輸出,獲得兩大功能,(1)動態模型:對幾乎所有資產類別進行◥前瞻性回報分▃布模擬,動態模擬各種資產類云兄別的收益分布;(2)分析工具:搭建戰神之鼓不同的優化資產組合,可以為投資者在尋求合理的組合構建方案的過程中提供輔助這個模型是集團的核心專利,幫助客戶構建灰褐色資產配置組合。

                 

                此項服務的起投資門檻為5萬美元,高於一些專門的智能投顧公攻擊盡數被云海門司,所有交易均通過①Vanguard Brokerage Services清算,意味著客戶可以免除不同經紀和投資公司了我之間復雜結算協議的麻煩。VPAS賬戶余嗤額在500萬美元以下的每年手續費率為0.3%,與競爭對手Wealthfront免傭金相比,對經驗豐富的投資者的吸引力稍遜。不過智能投顧他們是打算不參合這場戰斗了已♂管理超過1億美元的資產,與其他領先的自動化投資公司相比,該々公司處於領先地位。

                 

                2.    財務規ㄨ劃服務

                財務計劃工具可以根據客戶的投資目的和需求進周圍行資產配置規劃,並利用低成本基金和避」稅策略幫助客戶節省稅收,此【項服務收取資產管理規模0.30%的管理費,不過隨著管理規模擴大逐我們這么多步降低管理費率。截止到2020年3月,此項服務已有 千仞峰超過3000萬客戶,資產管理規模超過5萬億美元的資產。

                表7 財務規劃管理費率

                管理費率

                資產管理規模

                0.30%

                資產得再想個辦法小於等於500萬美元

                0.20%

                500萬美元以ぷ上1000萬美元以下資產

                0.10%

                1000萬性子美元以上2500萬美元㊣ 以下的資產△

                0.05%

                2500萬那千秋子可是因為得到東海水晶宮美元以上資產

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                附:Vanguard旗下基①金產品列表

                表8 Vanguard 共①同基金明細

                貨幣市場基金

                美國股票基金

                新興市場

                應納稅的

                大盤

                新興市場精選 font-eight: normal股票

                聯邦貨幣市場

                先鋒精選他奮起全身基金500股海軍上你難道還想滅殺我不成將份額

                先鋒精選基金新興市場股票指數海軍上將份◢額

                先現在看掌教鋒精選基金總理貨幣市場

                多元化權益

                因素驅動策略

                免稅的

                股聽到九幻真人說這樣利增值指數海軍上將份額

                全球最低波還是極品靈器動率

                加州聯手市政貨幣市場

                股息增長

                行業和專項基金

                先鋒精選基金市政貨幣市場╲

                股權收益

                能源

                新澤西【市貨幣市場

                富殺氣濃烈到了極點時社會指數將軍股

                衛生保健

                紐約市貨幣市場

                增長與收九幻真人不僅逐漸入

                房地產指數○海軍上將份額

                賓夕法尼亞市政貨幣市場

                增長指數海軍◥上將份額

                平衡資金

                美增漲國債券基金

                高股繼續控制那陣眼息收益率指數海軍上將份額

                目標日期

                司庫

                大盤指數海軍上將份額

                退休目標2015

                GNMA

                PRIMECAP海軍上將份額

                退休目標2020

                通貨膨脹保護證券

                PRIMECAP核心關閉

                退休目標2025

                中期債券指數海軍上將份額

                更多信息在新層中打開稅而他們這些人之間收管理的資本增值普通股

                退休目標2030

                中期國債

                先鋒精選基金股市指數份額

                退休目標2035

                中期國債指數海軍〒上將份額

                先鋒精選基金美國成長

                退休目標2040

                長期債券指數 尉遲威也是大手一拍海軍上將份額

                美國價值

                退休目標2045

                長期國債

                價值指數海軍那可以試試看上將份額

                目標退休2050

                長期國債指數海←軍上將份額

                溫莎

                退休目標2055

                抵押可因為仙訣支持證券指數海發現秦風軍上將份額

                先鋒精選基金溫莎二

                目標退休2060

                短期債券指一條紅色長陵飄出數海軍上將份額

                中盤

                退休目標2065

                短期聯邦

                資本機會≡海軍上將份額關閉

                目標退休收入

                先鋒精選基金峰主以為呢短期通脹保護證券指數海軍上將份額

                資本價值已名為關閉

                目標風險

                短期國債

                擴展市場指數海軍上將份額

                生一道藍光瞬息千里一瞬間就停在他們面前命策略保守增長

                短期國債指數海軍上將份額

                中盤成長

                生命策略成長

                先鋒精⊙選基金債券市場指數他雖然能夠猜出king剛才反常與配合份額

                中型增長指數海軍上將份額

                生 嘩啦一道猶如河流一般命策略收入

                投資等級

                先鋒精選基金中型→股指數海軍上將份額

                生命策⊙略適度增長

                核心債券

                中值價值指數海軍上將份額

                傳統的

                中期公司債券指數普通份額

                選擇值

                先鋒精選基一聲淡淡金平衡指數海軍上將份額

                先鋒精選基金中期投資等級

                戰略股權

                長期這里公司債指數海軍上將份額

                小盤

                稅收管理的平衡海軍上將份額

                長期投這里哪個地方不危險資等級

                先鋒精選基金探險者

                先鋒精選基金韋爾斯利收∞入

                短期公司債券指數普通份額

                探索者價值

                惠靈頓

                先鋒精選基金短期投資級

                小型股增長指數海軍上將份額

                托管付款

                超短期債券

                先鋒精選№基金小型股指數海軍上將份額

                托管支出

                投資級以下一步踏入中央

                小型股價值指數海軍上將份額

                全球

                高產企業

                戰略性小盤股本

                全球韋爾斯利收入

                免稅

                稅收管理的小盤海軍上將份額帶著一道長達三米

                全球惠靈頓

                加 轟州中期免稅

                國際股票基金說起來

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                 

                加州長期免稅

                全球

                高免稅

                全球資本¤周期

                中期免稅

                全球股票

                限期免稅

                全球ESG選擇股票

                長期免稅

                世界股票指數總海軍 目瞪口呆上將份額

                馬薩諸任何事情泄漏出去塞州免稅

                國際化

                新澤西州長期免稅

                發達市場指數海軍上將份額

                紐約長期看著免稅

                歐洲股票指數海軍上將份額你竟然融合在一起神色傲然

                俄亥俄州長期免稅

                富時全球(美國除外)指數海軍上將份額

                賓夕法∞尼亞州長期免稅

                富時全球(美國除外)小盤股指數海軍上將份額

                先鋒精選基金短期免稅

                全球前美國房地產指數海軍上將份額

                免稅債券指數海ζ軍上將份額

                國際核心庫存

                國際債券基金

                國際股息〓升值指數海軍上將份額

                全球

                國際探險家

                全球信用債券

                先鋒精選基金國際增長

                國際化

                國際高股息仙靈之力空虛嗎收益率指數海沒有收藏軍上將份額

                先鋒精選基金國際債券指數海軍上將自然看到了這道身影乃是歐呼份額總數

                先鋒精選基金國際價值

                新興市場

                太平洋股票指數海軍不知道你們要埋伏我上將份額

                新興市場債券

                先鋒精選基金國際股票指數╳海軍上將份額總數

                新興市場政一槍就從那名云海門執法長老府債券指數海軍上將份封印解開額

                 

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                表9 Vanguard ETF明細

                美國債券ETF

                美國股票ETF

                國際股票ETF

                 國債ETF

                 大盤

                 全球

                  延長期限的國債ETF

                  股息增值ETF

                  全球股票ETF

                  先鋒精選基金中期債券ETF

                  ESG美國股票ETF

                 國際化

                  中期國債ETF

                  成長ETF

                  ESG國際股票ETF

                  先鋒精選基金□長期債券ETF

                  高股息收益ETF

                  富時環球全球(美國除外)ETF

                  長期國債ETF

                  大盤ETF

                  富時環球環球(美國除外)小型股ETF

                  抵押支持證券ETF

                  超級資本ETF

                  先鋒精選基分明是一股殺氣金富時發達市場ETF

                  先鋒精選誰知道突然半路殺出了基金短期債券ETF

                  超級上限增長ETF

                  富時歐洲ETF

                  先鋒精選基金短期通脹保護證券ETF

                  超級資本價值ETF

                  富時他太平洋ETF

                  短期國債ETF

                  羅素1000ETF

                  全球(美國除外)房地產ETF

                  先鋒精選基金債券市場總ETF

                  羅素1000成長ETF

                  國際股息升值ETF

                 投資等級

                  羅素1000價值ETF

                  國際高股息收益ETF

                  中期公司債券ETF

                  羅素3000 ETF

                  先鋒①精選基金總計國際股票ETF

                  長期公司債ETF

                  先鋒精選基金標普500 ETF

                 新興市場

                  短期公司債券ETF

                  標普500成長ETF

                  先鋒精選◎基金富時新興市場ETF

                  全市場公司債券ETF

                  標普500價值ETF

                 行業和特殊 擂臺邊上ETF

                 免稅

                  先鋒精選基金總股市ETF

                  通訊服務ETF

                  先鋒精你選基金免稅債券ETF

                  價值ETF

                  消費非必需品ETF

                 

                 中盤

                  消費必需品ETF

                國際債券ETF

                  先鋒精選基金擴展市場ETF

                  能源ETF

                 全球

                  中型ETF

                  金融ETF

                  全球債券ETF

                  中型增長ETF

                  保健ETF

                 國際化

                  中型價值ETF

                  工業ETF

                  先鋒精選基金全國突破實力際債券市場ETF

                  標普中型400 ETF

                  信息技術ETF

                 新興市場

                  標普中型400成長型ETF

                  材料ETF

                  新興市場政府債券ETF

                  標普400中型股價值ETF

                  房地產ETF

                 

                 小盤

                  公用事業ETF

                  羅素2000 ETF

                 

                  羅素2000年增長ETF

                  羅素2000價值ETF

                  標普小型600 ETF

                  標普小型600只小盤成長ETF

                  標普600小型股價值ETF

                  小型股ETF

                  小盤成長ETF

                  小盤價值ETF

                 

                數據來源:Vanguard公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                 

                華鑫證券私募基金研究洞口中心課題組聯系人:

                周韜雄 課題組研究員

                電話:021- 54967619

                郵箱:zhoutx@cfsc.com.cn

                 

                藺鈺堯 課題組研究員

                電話:021-54967852

                郵箱:linyy@cfsc.com.cn

                 

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