东流影院限制分级1

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                華鑫證券歡迎您
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                二.美國量化基金↓與金融科技服務商(及特色券商)系♀列研究報告之二——美國Deltix金融科技》服務商解析
                日期:2020-08-25 點擊次數:0 來源:華鑫證券有限責任公這可是有整整一千兩百九十五把利刀啊司  作者:--

                美國量化基金與金融科技服務商(及特色券商)系列研∩究報告之

                 

                美國 Deltix 金融科技服務商ξ 解析

                ——專註的量化基金策略開發平臺

                華鑫證券私◆募基金研究中心

                 

                一、概要

                公司簡介Deltix公司∮是一家 2005 年成█立的量化交易策略開發軟件供應商,主要為終█端客戶提供可修改和擴展的智能軟件,目前發展成各類金融機構提◣供高性能、多層次、跨平臺量化研ω究和算法交易的技術服務供應商。

                 

                團隊:公司員工約有 60 人,團隊成員主要為軟件工□ 程師和分析師,大部分擁有♂數學或計算機碩士和博士學位,具有多年的綜合軟件開發經驗,高管團隊具有對沖基金、銀行大型軟件項目◣和應用程序開發方面經驗,團隊成員分布在美¤國、俄︼羅斯和白俄羅斯。

                 

                目標客戶:公☆司客戶群定位於機構客戶,既服務於買方客戶,也服務於賣方客戶╳,客戶範圍包括銀行、經紀商、能源神器生產商和小型貿易公司等。自2005年以來已經與 120 多家哈哈大笑之聲響了起來金融公司合作,主要客◆戶如下:

                圖1Deltix主要合作客戶

                數據來源:Deltix公司官網,華鑫證盯著那一處券私募基金研究中心

                獲得獎項:公司自 2012 年一蕉下開始連續獲得共計 12 技術類供應商獎項,包括五個Technical Analyst Awards最佳交易♀和最佳執行,HFMCTA intelligencewaterstechnology機構頒發的獎項。

                 

                市場排名根據HTF 市場咨詢公司發布■ 2019 年回測軟件供應商市場排名, Deltix 市場份額是排名前七,七家公司壟斷市場上大部分份額, Detlix 相比於其他六家公司,市場占有率最小。

                 

                二、公司業務布局及發展路徑

                2.1. 公司發展歷程

                Deltix公司▲成立於2005年,成立之初致▲力於提供信息管理方面解決方案,尤其是處理大量時間序列數據相關的任務公司陸續開發了用於高級內容管理,保險采購,數據中心健康管理和通用知識管理的軟件。隨著公司的不斷壯㊣大,目前Deltix擁有專業的團隊,專門研究各個軟件工程領域,包括企業範圍的數據管理和倉庫復雜事件處理實時計算決策支持系統自動代碼生成動態數據可視化和報告。公司建立了對金融市ζ 場深入的垂直知識,包括市場數據聚合和連接策略開發和⌒ 回測高級訂單執行和管理。

                 

                2020年3月,Deltix發布公告“公司已被行業領先的數自平臺工程和軟件供應商EPAM System交所上市)收購。EPAM公司於1993年在美國成立,業務範圍涉@及it咨詢、軟件開發、軟件集成和測試以及數字戰略制定等其交 百利而無一害付中心遍布北美和歐洲,客戶包括銀行金融企業消費品牌和旅遊業公司等。《福布斯》2013年統計顯示作為▼為數不多入圍的IT軟件服務商在榜單中排名第六。作為EPAM公司的子公司,未來Deltix將組建一個實時計算的實驗室,關註資本市◆場交易風險、加密貨幣交易和物聯網,為客戶提供實時事件處理和分析。這意味著Deltix的核心技術優勢將被應用到EPAM現有客戶群,應用行業範圍更廣泛例如金融服務零售和消費醫療保健和健康、能源和公用事業、汽車和軟件等。             

                 

                 

                 

                2.2. 公司解決方案介紹

                基於 C 和 Java 語言、可視化工具、信息管理系統、集成的時間序列數據庫等,Deltix為客戶提供一整套策略開發的解決方案,基本產品系統包括數據收集和整理、模型和算法開發、策略回測、仿真模擬和進行實盤∴交易,可支持的投資品種涵蓋股票、債券、期貨、期權、匯率、一籃子和定制化︻產品等全市場品種。公司產品的主要特征是允許終端客戶端修改和擴展解決方案的功能,為了滿足多樣化的需求,公司可以在基礎的系統上根據客戶要求調整軟件開發流程,讓整體解嗡決方案具靈活性和擴展性。

                 

                解決方案特色:其系統主要特色為數據樣本豐富並且專業數據較多、系統安裝方便、功能多樣懂了嗎化並且各個功能兼容和協同效率較好、系統處理速度較高、可支持高頻策略開發。

                           策略優化效率高:相比於開源的算法開發平臺,雖然公司系統使用費高,但是數據精細度和策略優化功能更好,策略叠代間隔時間縮短,下單延遲度低,市場數據維護及時,有利於大幅改善算法,抓住市場機會,提高策略的盈利能力。

                           系統支持多類型交易:系統可支持股票、期貨、期權和外匯的日內交易,高頻交易,少量隔夜持倉交易等不同類型策略,系統對算法和策略開發限制少,有利於拓展策略優化空間。不僅如此,數據庫存儲全球股票報價,便於讓對沖基金交易範圍擴展到全球,極大增「加了其策略的容量。

                 

                具體詳情如下表:

                1 Deltix產品性能

                性能項目

                性能介紹

                性能特點

                數據源

                開放的架構環境允許與多個數據源

                例 如  Bloomberg,Thomson  /Reuters 等)和一流的軟件解決方

                案(包括用於報價處理訂單執行管

                理和統計分析的軟件解決方案)進

                行無縫,強大的集成

                          數據準確性和專業性較高

                          數據精細度到 tick 級別,可提供 Level1 到 level3 的行情數據,相比於日/分鐘級別數據在數據量和數據細致度更優,可以支持高頻策略開發

                基礎設施

                要求

                不需要專門的硬件。Deltix 軟件可

                在標準 Windows 計算機上運行,某

                些模█塊可在 Linux / UNIX 上運行。該軟件用 C#和 Java 編寫

                          安裝方便

                          C 語言相較於 Python 對數據反應速度更快,數據處理時間更短,可以支持高頻策略進行策略優化和叠代

                特定模塊

                Deltix 產品套件包括模塊(全部由

                Deltix 內部開發),它們相互之間

                具∑ 有最佳交互性,但也可以作⊙為特

                定情況的模塊進行部署

                          系統兼容和協同性優

                 

                數據來源:Deltix公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                解決方案結構:其產【品套件覆蓋從開發到生產的一系列環節,客戶︼可以根據自己需求選擇選擇全套解決方案,也可以選擇其中的部分細分解決方案。解決方案底層為數據處理中心,為模型開發進行數據收ξ集和匯總第二層指南針、執⊙行服務器、交易※模擬器基礎模塊和各基礎模塊關聯的策略開發平臺Quantoffice,基於√數據處理中心提供的數據在策略平臺上編寫的策略邏輯,形╳成初步策略,利用指南針優化策略並將其應用在交易模擬器得到回測結果,在仿真環境循環改善策略直至投放到第三層生產環境;第三層是是交易執行和監控層,在執行服♀務器的基礎上交易服務器Quantserver將接收到的策略和交易信號轉換為訂單,並進行風險檢測和調控。

                 

                2 Deltix產品套件具體細分產品

                具體產品

                產品介紹

                功能

                ExecutionServer

                (執行服務器)

                可執行手動或程序化訂單,嵌入風險管理、交易模擬、做市、交♂易記錄等功能,下單速度■為個位數毫秒延遲

                Exchange

                Simulator

                (交易模擬器)

                屬於執行服務器中的一項功能,模擬實時交易環境,結合歷史數據¤包含 L1、L2 和 L3 行情數據,形成回測

                AlgoCompass

                (指南針)

                基於交易模擬器來模擬Ψ 不同參數的算法組合,運用VWAP、TWAP 和 PoV 三種普遍應用算法系統Ψ 化找到最優算法組合

                TimeBase(數據處理中心)

                進行高速數據檢索和處理,可以處理短至 1 毫秒的數據

                Quantoffice(策

                略開發平臺)

                投資和交易策略開發模塊,提供策略可視化業績、策略分析和回》測功能,將完善好的策》略傳送到交易服務器

                Quantserver(交

                易服務器)

                包含交易服務器和控制臺,將交易信號轉為訂單,通過策略指定的一個或多個經紀商下單,服務器一秒鐘可以處理上千條信息;控制臺對交易進行風險監測和業績分析

                策略交易和風※險控制

                CryptoCortex(加密交易)

                基於原有交易平臺,增加了加密交易服務,主要面向經紀商/經銷商、交易所和機構買方公司

                字 貨

                幣交易

                 

                數據來源:Deltix公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                圖2 Deltix產品套件關系圖

                數據來源:Deltix公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                2.3. 公司業務模☆式介紹

                公司ξ業務模式Deltix 服務於買方和賣方,在買方業務範圍內,致力於開發定量○解決方案,重點發展外○匯交易。在賣方業務∑範圍內,公司一方面這兩個魁梧大漢通過不同牌照金融機構合作,拓寬了交易服務的產品範圍和數據源;一方面為他們提供定♂制化解決方案提高公司知名♂度。

                (1)       買方客戶(如基金、貿易公司等)業務

                           算法開ζ 發一體化服務:公司為ζ 買方客戶提供基於終傲光端的一體化算法開發解決方案,既可以避免不同系統連接可能產生的兼容性問題,同時也節省系◤統更新時間,讓用戶可以在自己的◤終端進行交易模型研究、測試和優化,支持基金尤其是高量化基金形成自己的∞保密性優化策略,並能夠盡快根據市場變化做出算法調整。此類客戶包括全球領先的基◆金如 Almont Capital、G6 Capital 和Tomis Capital、Pecora 等。

                           部分套件解決服務:此類服務主要根據客戶需求進行定制化ぷ設計和解決,針對基金客戶。

                 

                (2)       賣方客戶(如證券公︻司、銀行等)業務:

                           部分套件解決服務:由於賣方客戶主要為銀行、證券公司、大型金融科☉技公司等,資金豐富,能夠獨立☉自建 IT 服務系統,因此大部分賣≡方客戶采購 Deltix 的部分解決方案,集成↘到原有系統。公司根據賣方客戶的需求,在其▆已有系統嵌入∏公司產品模塊,幫助賣∏方拓展自己的相關功能,進而完善賣方客戶々自身的服務水平。具體來說,(a)完善銀々行的外匯交易配套服務, Deltix 提供 Quantserver(策略交易眼中精光爆閃服務器)集成到銀行交易櫃臺,加快賣方用戶將模型轉化為生產的速度,此類客戶有全球外匯市場一級▲流動性供應商ぷ的花旗銀行。(b)為專註於開發交易平臺的技術服務商提供功能支持,TimeBase, QuantOfficeQuantServer支持賣方為現有客戶了提供策略開發功能,實現算法到生產一體化,並且賣方平臺可以服務於沒有能力獨立購█買策略開發和交易的群體,幫助其拓展客戶群。此類客戶有提供國際直接市場連入(DMA) 服務的獨立供應商Object trading。

                 

                2.4. 公司發展路徑

                           快速覆蓋全球主要投資市場:公司通過和不同國家當地財經新聞媒體、金融機構進入市場,截止到 2018 年投資標的和客戶群已經覆蓋▲美國、英國、拉丁美洲國家 合作方包』括巴西 CMA,在部分市場如拉丁美洲公司為客戶提供定制化的參數和算法軟件包(Grey box)。

                 

                           專註於技術開發在極大程度上,策略開發行業依賴於技術和數據庫,公司在 2012年到 2017 年連續獲得多個獎項,其中 2014 年獲得了兩次買方技術獎,2016年獲得高頻量化基金技術服務獎,2017 年供應商調研媒體 CIOOutlook評為ξ 十大最佳對沖基金軟件提供商之一,被 CTAIntelligence 評為最佳技術公司,體現出其應用程序 Quantoffice Timebase 數據流技術在服』務於量化基金特別是高頻基金中的優勢。

                 

                           通過合作豐富數據量和提高數據時效Deltix 對於其數據源的豐富和專業性要求較高,其不僅與各類專業性交易類受了點輕傷數據庫、研究類數據庫、權威財經新聞機構合作,還通過客戶不斷豐富自己的底層數據。例如公司與快速交易股票經紀商 Lime brokerage 合作,將對方低延遲的市場數據源集成到自己的 Timebase 數據倉庫和信息傳遞中;通過和 DMA公司合作,獲得微秒級粒度歷史★數據和較快的交易所實時數據,在行情數據速度上占據優勢。

                 

                           增加附加值◣服務:除此之外,公司為了增加量化高頻買▓方客戶的黏性,與托管公司 InvestmentTechnologyGroupGeminiTrustCo 等公司ξ 合作,使得在 Deltix 上進行交易投資的產品可以由這些機構管理,高頻量化交易∮客戶獲得市場數據的延遲性降低,交易∮區域不受限制

                 

                           開發加密貨幣領域業務隨○著區塊鏈、比特幣等加密技術和加密貨幣興起, Deltix 緊緊跟隨交易發展趨勢,於 2018 年 5 月推出專門的數據貨幣交◣易平臺,將策略分析和交易執行功能應用於數字貨幣交易,隨後快速通過外部合作力圖打造從支付到交易端一體化的□投資生態。在托管和∴交易環節,公司先與原有合作方基就差一點礎架服務Beeksfinancialcloudgroup 將合◣作範圍從外匯場所延伸到加密貨幣市場,由於合作方已經與加密貨幣交易所 Gemini 直接連接,讓 Deltix 客戶交易在 Gemini 監管環境內,客戶交易環境更加安全;其緩緩開口後公司獲得了直接和芝加哥數字資產交易所□(SeedCX)、聖胡安商品交呼易所□(San Juan Mercantile Exchange)的合作機會,更進一步提升客戶交易∴環境的合性和安全》性;在支付環節,目前已與雲端支付供應商 MPC 錢包合作,使得資金∩進出無需密鑰,交易更加便捷。新業務快速發展,公司業務推展迅速,搶先占領市場,加墨貨幣業務已經受到先進的量化交易公※司和做市商的關註,目前已有如行業領先貿易投資公》司 Hehmeyer 等客戶 ,其同行業競爭對手 Tradestation下數字資產部門↓ TradeStationCrypto 也因此與公』司合作,通過 CryptoCortex 推出自己的針對加密貨幣交易者的在線經紀▆服務。

                 

                三、同行業卐公司對比

                交易策略開發和回測平臺↑整體方案供應商中,MulticharsDeltixQuantHouseSmartQuantAlgoTraderTradeStation Group,AmiBroker,FXCM,Wealth Lab,Axioma,Trading BloxNinjaTrader Group,RightEdge SystemsBuild Alpha 等機構為全球主要此類公司。

                3 全球主要策略開發平臺公『司

                 

                Quanthouse

                Multicharts

                SmartQuant

                AlgoTrader

                目標客戶

                機構客戶

                機構客戶

                機構客戶

                機構客戶

                產品/服務

                商業版策略開發和交易執行整體♂解決方案

                商業版策略開發和交易執行整體☆解決方案

                商業版策↓略開發和交易執行整體解決方案

                商業版策略開發和交易執行整體☆解決方案

                服務途徑

                Web和終端

                Web

                Web

                Web

                投資範圍

                股票、ETF 基金 期貨、期權、商品、定制∑ 化產品

                股票、ETF 基金 期貨、期權、商品、定制√化產品

                股票、ETF 基金 期貨、期權、商品、定制化∏產品

                股票、ETF 基金 期貨、期權、商品、定制化產品

                開發語言

                Matlab和R

                VBnet 和 C

                C ++ / Qt

                Java 

                回測模型

                基於高級組件的策略開發和回測

                初級模型包括『BBO,Midprice,Bar, Level2 order book

                事件驅動架構。無人★為幹預回測循環,每秒回測〖高達◎每秒高達10.000.000+ ticks

                基於excel的回測模型,exchange模擬器

                價格

                 

                 

                數據來源:Deltix公司官網,華鑫證券私募基金研究中心

                 

                高頻交易策略對於行情速度、交易速度、回測數據量要求△較高。在數據顆粒度和速度上,Deltix 一方ξ 面自主開發的內置 OnixSFix 引擎是目前世界上最¤快的引擎之一,另一方面通過Ψ 和 DMA 公司合作,獲得微秒級粒度歷史數據和較快的交易所實時數據,因此解決☆方案在速度上具有顯著優勢,對於高交易者來說是具有極大吸引◤力。

                 

                使用ㄨ便捷性:程序≡可以順利與 Matlab 和其他.net 軟件程序交互,不過,Deltix 的缺點也較為明︾顯,相比於 Quannthouse 價格更貴。

                 

                 

                 

                華鑫證◆券私募基金研究中心課題組聯系人:

                周韜雄 課題組研究員

                電話:021- 54967619

                郵箱:zhoutx@cfsc.com.cn

                 

                藺鈺堯 課題組研究員

                電話:021-54967852

                郵箱:linyy@cfsc.com.cn

                 

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